Todo lo que publiqué desde enero de 2026, de lo más nuevo a lo más viejo. Cada nota se puede leer sola; cuando forma parte de una serie lo aclaro al final.
Las anclas de esta página son estables. Si citás una nota, usá la dirección con numeral. Si más adelante corrijo un párrafo, dejo la fecha de la corrección al pie de esa ficha.
Índice temático
Cinco cajones para no perderse
Agrupo las notas por el tipo de pregunta, no por el organismo. Un mismo comunicado del INDEC puede terminar en Inflación o en Metodología, según el ángulo.
Inflación: IPC, paritarias y precios relativos. Cambiario: brecha, reservas e informe monetario. Actividad: EMAE. Sector público: riesgo país y recaudación. Metodología: canastas y líneas oficiales.
Listado
Diez notas, de marzo a enero
Qué mirar en el IPC además del número grande
Inflación
El nivel general es el promedio ponderado de una canasta. Sirve para describir el mes. No alcanza para explicar el ticket de una familia concreta ni el costo de una pyme. Por eso abro el núcleo, las estacionales y los regulados antes de escribir una frase redonda.
También miro la contribución al mes: un rubro puede subir poco y pesar mucho, o al revés. Esa cuenta está en los cuadros del INDEC. Si un titular destaca un rubro «disparado», verifico si mueve el índice o si solo mueve la conversación.
Ejemplo ilustrativo: supongamos un IPC mensual de 3% con núcleo más bajo y regulados más altos. Esa configuración cuenta una historia distinta a un 3% parejo. El número grande es el mismo. La lectura no.
Cierro la nota con la unidad que usé (mensual, interanual o acumulada) y con la base metodológica vigente. Si hay revisión de meses previos, lo dejo en una línea. Firma: Brindlepath.
Brecha cambiaria: cómo se arma y por qué cambia de humor
Cambiario
La brecha es un cociente. Arriba va una cotización, abajo va otra, y el resultado se expresa en porcentaje. Si no nombrás las dos patas, estás hablando de un fantasma. En Argentina esas patas cambian de nombre según el régimen y según el mercado al que mires.
Una pata suele ser el tipo de cambio de referencia o el mayorista que publica el BCRA. La otra puede ser un dólar financiero o una cotización de mercado con restricciones distintas. Cada par responde a una pregunta. Mezclar pares en la misma semana fabrica saltos que no existieron.
El «humor» de la brecha es, en la práctica, liquidez, expectativas y reglas de acceso. Un feriado afuera, un vencimiento local o un cambio de tope pueden mover el cociente sin que haya habido un dato de actividad nuevo. Por eso no uso la brecha como resumen de la economía real.
Cuando escribo, dejo el par, la hora del cierre que tomé y si el dato es de rueda o de promedio. Si el régimen cambia, reescribo el glosario antes de seguir comparando series viejas. Firma: Brindlepath.
Reservas brutas y netas: por qué no es lo mismo
Cambiario
Las reservas brutas son un stock que el BCRA publica con una metodología conocida. Incluyen activos que después, en definiciones netas, se restan. Tratar ambos números como sinónimos es el atajo más común de la semana.
Las definiciones netas no son un único número sagrado. Distintos analistas restan encajes de depósitos en moneda extranjera, swaps, préstamos u oro según el recorte. Si no digo qué resté, el número neto no se puede auditar. Prefiero citar el bruto oficial y, aparte, el recorte que estoy usando.
Un movimiento diario puede ser valuación: cambia el oro, cambia el tipo de cambio de los activos, cambia un depósito. Otro movimiento puede ser intervención o pago de deuda. El comunicado monetario y el balance ayudan a separar. El titular de un punto porcentual, no.
En la nota dejo una tabla corta con el concepto, la fuente y si el dato es de stock de fin de mes o de promedio. Ejemplo ilustrativo: si el bruto sube y el neto que construyo baja, el texto tiene que explicar la resta, no elegir el número más cómodo. Firma: Brindlepath.
Riesgo país explicado sin jerga
Sector público
El riesgo país de referencia que se cita en Argentina es un diferencial de tasas: cuánto extra rinde un conjunto de bonos soberanos en dólares frente a un bono del Tesoro de Estados Unidos de plazo comparable. Se expresa en puntos básicos. No es un ranking moral ni una encuesta de humor.
El índice se mueve con la tasa internacional, con la liquidez de esos papeles y con noticias locales. Un día de baja no confirma un programa. Un día de alza no cancela un mes de actividad. Lo trato como precio de un mercado específico, con sus horarios y sus huecos de liquidez.
Tampoco es un pronóstico de inflación. Se puede tener riesgo país alto con IPC desacelerándose, o al revés, según el ancla nominal y el mercado de deuda. Si alguien encadena las dos series en un mismo gráfico, pido el mecanismo. Si no hay mecanismo, no copio el gráfico.
Cuando lo cito, aclaro el cierre, la fuente de mercado y que el número es un promedio ponderado de instrumentos, no el rendimiento de un bono particular que vos tengas en mente. Firma: Brindlepath.
Paritarias e inflación: el orden de los factores
Inflación
Una paritaria es un acuerdo de salarios para un convenio y un período. El IPC es un índice de precios de una canasta. Compararlos exige alinear calendarios: ¿el aumento se paga en cuotas, es a término, incluye adicionales? ¿El IPC es mensual o acumulado del mismo tramo?
También cambia la cobertura. Un convenio grande no es «el salario». El INDEC publica índices de salarios con apertura privada registrada, pública y no registrada. Si solo miro el titular de un gremio, estoy describiendo ese gremio.
El orden de los factores importa porque un aumento que llega tarde respecto del IPC acumula pérdida de poder de compra aunque el porcentaje anual se parezca. Un aumento que llega temprano puede parecer holgado en el mes y justo en el semestre. Sin las fechas de cobro, el porcentaje es un cartel.
Ejemplo ilustrativo: supongamos un convenio que cierra 12% en tres cuotas trimestrales y un IPC que en esos mismos meses no se mueve parejo. La cuenta correcta es mes a mes, no el 12% contra un interanual cualquiera. Firma: Brindlepath.
El EMAE no es el PBI, y eso importa
Actividad
El Estimador Mensual de Actividad Económica es un índice que el INDEC usa para seguir el pulso corto. El PBI es una cuenta trimestral (y anual) más completa, con otro cierre y otras revisiones. Usar uno como si fuera el otro produce debates de décimas que no existen.
El EMAE tiene desestacionalizado y tendencia-ciclo. Esas series sirven para no asustarse con un mes de paradas técnicas o con un marzo escolar. El nivel original también se publica. Hay que decir cuál se está leyendo.
Cuando el PBI trimestral llega, a veces revisa la historia que el EMAE había contado. Eso no es un «error» del mensual: es el pasaje a un marco más amplio. Yo dejo las dos lecturas y la fecha de cada una.
Si una nota de prensa traduce el EMAE como «la economía creció», pregunto: ¿respecto de qué mes, con o sin estacionalidad, y en qué sector se concentró el movimiento? Sin eso, no republico la frase. Firma: Brindlepath.
Recaudación: el termómetro mensual de la actividad
Sector público
El organismo recaudador publica un total mensual y una apertura. El total trae tres capas pegadas: precios, cantidades y cambios de política tributaria. Si no separo esas capas, el «récord» es un juego de unidades.
El impuesto al valor agregado, la seguridad social, el comercio exterior y otros tributos no se mueven juntos. Un mes de importaciones altas puede inflar un renglón y deprimir otro. Por eso abro el cuadro antes de hablar de actividad agregada.
También hay efectos de calendario: cantidad de días hábiles, vencimientos corridos, feriados. Comparar un febrero corto con un marzo largo sin ajustar es una forma elegante de equivocarse. Cuando el organismo publica variaciones reales o a precios constantes, las uso y cito el deflactor.
Esta nota no es una proyección de caja. Es una guía para leer el comunicado del primer día hábil sin convertir un flujo nominal en un juicio sobre el año. Firma: Brindlepath.
Precios relativos: tarifas, alquileres y el resto
Inflación
El IPC promedio puede estar quieto en el titular y, adentro, un grupo de precios estar corriendo contra otro. Eso es un cambio de precios relativos. Duele en el presupuesto aunque el nivel general «dé en línea».
Tarifas reguladas, alquileres y alimentos no se actualizan con la misma regla. Un mes de ajuste de servicios puede levantar el índice y, al mismo tiempo, dejar el resto de la canasta más barato en términos relativos. La frase «los precios subieron» es verdadera y pobre.
Para una pyme, el precio relativo que importa puede ser el del insumo importado contra el precio de venta local. Eso no está en un único renglón del IPC. Hay que armar el cruce: tipo de cambio relevante, impuesto y contrato.
En la nota trabajo con aperturas oficiales y con la idea de atraso o adelanto respecto de un índice de referencia. No calculo un «precio justo». Muestro el desplazamiento. Firma: Brindlepath.
Cómo leo el informe monetario del BCRA
Cambiario
El informe monetario mensual junta bases, depósitos, crédito, tasas y a veces un comentario sobre intervención. No es un editorial. Es un paquete de stocks y flujos. Yo empiezo por las definiciones de cada agregado para no mezclar base amplia con circulante.
Las tasas de política no se leen igual que las tasas de mercado. Una baja de la tasa de referencia puede convivir con un crédito al sector privado que no se mueve, o al revés. El cuadro de préstamos en pesos y en dólares ayuda a no inventar un canal que el mes no muestra.
También miro la asistencia al Tesoro y las operaciones con títulos, cuando el informe las trae. Son renglones distintos a las reservas. Unirlos en una sola frase de «emisión» suele ser impreciso.
Si un número viene en variación mensual y otro en saldo, no los pongo en el mismo párrafo sin convertir. Esa disciplina aburre. Evita un error que después cuesta un descargo. Firma: Brindlepath.
Canasta básica y línea de pobreza: qué mide cada una
Metodología
La canasta básica alimentaria y la canasta básica total son construcciones del INDEC para seguir umbrales. La línea de indigencia y la de pobreza se apoyan en esas canastas y en la composición de los hogares de la encuesta. No son el IPC, aunque se actualicen con precios.
Un hogar cruza o no cruza la línea según sus ingresos declarados en la encuesta y según el valor de la canasta que le corresponde por tamaño y composición. Por eso un aumento de la canasta no se traduce uno a uno en un salto de la tasa de pobreza del mismo mes.
La pobreza trimestral y el valor mensual de la canasta conviven en la conversación y no son el mismo objeto. Confundirlos produce frases del tipo «la pobreza subió» cuando lo que subió fue el umbral, o al revés.
En esta nota de apertura del cuaderno dejé el glosario con el que escribo el resto del año. Si más adelante el INDEC cambia la metodología de canastas, reescribo esta ficha y lo aviso. Firma: Brindlepath.
Cómo está armada cada ficha
Lo que vas a encontrar siempre
Título que nombra el objeto, fecha de publicación, rubrica y un cuerpo de tres o cuatro párrafos. Al final, la firma del proyecto. Si la nota corrige una anterior, el primer párrafo lo dice.
No subo el PDF oficial. Te dejo el nombre del cuadro y del organismo para que lo busques en la fuente. Si un enlace institucional cambia de carpeta, el nombre del documento sigue siendo la pista.
Brindlepath publica análisis informativo y educativo. No es asesoramiento de inversión ni recomendación de compra o venta.
Series
Notas que se hablan entre sí
IPC, paritarias y precios relativos forman una serie de inflación. Brecha, reservas e informe monetario forman la serie cambiaria. EMAE y recaudación se leen juntas cuando alguien quiere el pulso corto de la actividad. Canasta básica queda como puerta de metodología.
Si llegás por un buscador a una sola ficha, alcanzás el argumento. Si leés la serie, ves por qué no repito la misma analogía en todas.
Correcciones
Cuando me equivoco
Si un párrafo mezcla unidades o cita mal el nombre de un cuadro, lo corrijo en el mismo ancla y dejo la fecha. No borro el error en silencio. El archivo guarda el texto y la enmienda.
Si vos encontrás un desliz, escribime desde contacto con el ancla y la línea. Reviso la fuente primaria antes de tocar el texto.
Pesos sobre el escritorio, el objeto que aparece en casi todas las cuentas del mes.
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